Comparação entre as Métricas de Desempenho Financeiro e a Maximização do Valor nas Firmas Abertas Brasileiras

Lucas Nogueira Cabral de Vasconcelos, Aldo Leonardo Cunha Callado

Resumo


Esta pesquisa busca comparar diferentes métricas de desempenho financeiro e a sua relação na criação de valor das firmas. As métricas foram divididas em dois grupos: aquelas relacionadas com a o desempenho financeiro da empresa e as relacionadas com o desempenho financeiro para os acionistas. Foram estudadas as seguintes variáveis: Lucro líquido, Lucro operacional, Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e Retorno sobre os ativos (ROE), Lucro Econômico e o Valor Econômico Adicionado (EVA). O Market Value Added (MVA) foi adotado como proxy para a criação de valor. A amostra foi composta por 145 empresas de capital aberto listadas na B3, no período de 2010 até 2017, com frequência anual. Foram elaborados testes de correlação e análises de regressão multivariada com dados em painel balanceado. Os resultados apontaram para a superioridade das medidas de lucro obtidas das informações contábeis ou baseadas nas mesmas, das quais apresentaram maior correlação e significância dos coeficientes com o valor de mercado adicionado (MVA). Em adição, quando em conjunto com outras métricas, apenas o ROA, dentre as medidas de rentabilidade, apresentou relação com a criação de valor. Porém, o principal achado desta pesquisa, foi a observação de que as métricas de lucro econômico possuem uma relação defasada com o MVA. Adotando um modelo com estas variáveis defasadas, seus resultados são superiores aos observados nas métricas contábeis e acrescentam informação value relevant quando utilizadas em conjunto.

Palavras-chave


Criação de Valor; Métricas de Desempenho Financeiro; MVA

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DOI: https://doi.org/10.21446/scg_ufrj.v0i0.15449

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Sociedade, Contabilidade e Gestão [recurso eletrônico]/ Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis da Universidade Federal do Rio de Janeiro. -- v. 1, n. 1, 2° semestre de 2006 -- Rio de Janeiro: UFRJ, 2006-.v. 
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1. Contabilidade e Gestão. I. Universidade Federal do Rio de Janeiro -- Faculdade de Administração e Ciências Contábeis.