Indicadores Financeiros e de Mercado Para Previsão do Retorno de Ações do Ibovespa Entre os Anos de 2003 e 2013

Resumo

O presente trabalho tem como objetivo verificar a eficiência de indicadores financeiros e de mercado para a previsão do retorno das ações do Ibovespa. Foram testados 16 fatores de retorno (características individuais das ações) ex-ante, referentes à mensuração de cinco famílias de diferentes características dos ativos: risco, liquidez, “barateamento”, rentabilidade e desempenho passado. Foram testados ao total 22 modelos, combinando as variáveis em sua totalidade, em famílias e isoladamente. Somente são utilizados os ativos presentes no Ibovespa na época da predição, evitando o viés de sobrevivência da amostra. Os resultados indicam R2 de 0,73 com significância acima de 99% para a capacidade preditiva do modelo utilizando a combinação das 16 variáveis. Há evidências de grande relevância das variáveis de “barateamento” para o potencial de predição dos ativos. Os resultados apontam para melhora gradativa da eficiência de previsão do modelo, sugerindo que a taxa de sucesso não é função de um período específico. O presente trabalho aponta para a ausência de correlação positiva entre risco e retorno das carteiras de investimentos originadas pelo modelo, corroborando a ineficiência do mercado de ações brasileiro. Por fim, as únicas variáveis que apresentaram capacidade preditiva significativa quando utilizadas isoladamente foram lucro/preço e valor de mercado, apresentando R2 de 0,50 e 0,46, respectivamente