Endividamento externo e o ajuste financeiro da grande empresa industrial na primeira metade dos anos 90

Abstract

O trabalho focaliza o endividamento em moeda estrangeira realizado através da emissão de títulos de dívida direta por parte das grandes firmas industriais privadas na primeira metade dos anos 90 na economia brasileira. Os fluxos financeiros comandados pelas grandes empresas industriais são associados ao movimento de adaptação de seus esquemas de financiamento e dos estoques de obrigações às novas condições de custo, prazo e volume de fundos externos e internos disponíveis. A trajetória de reorganização patrimonial implementada pelas emissoras de bônus do setor industrial nos anos 90 é associada ao processo de mudança do ambiente concorrencial. Este teve como seus principais vetores a reinserção financeira externa, a política de abertura comercial e a estabilização. O presente artigo procura descrever as grandes linhas deste processo de ajustamento financeiro das grandes empresas industriais privadas no período. O ajuste no mix de financiamento promoveu a mudança na composição dos estoques de passivos das referidas empresas. Tal mudança materializou-se no uso mais intenso de recursos de terceiros, na maior participação das dívidas financeiras relativamente a outras obrigações não onerosas do passivo e no crescimento das dívidas financeiras denominadas em moeda estrangeira vis-à-vis às contratadas em moeda doméstica, além de associar-se a alterações no perfil de maturidade das dívidas.