PREFERÊNCIA PELA LIQUIDEZ, FINANCEIRIZAÇÃO E EFEITOS DE PROPAGAÇÃO: DA NÃO NEUTRALIDADE DA MOEDA À NÃO NEUTRALIDADE DA FINANÇA // LIQUIDITY PREFERENCE, FINANCIALIZATION, AND SPILLOVER EFFECT: FROM MONEY NONNEUTRALITY TO FINANCE NON- NEUTRALITY

Abstract

RESUMO: A crítica radical que Keynes faz à teoria dos fundos de empréstimos (TFE) revela a ruptura epistemológica entre a economia keynesiana e a economia neoclássica. Neste trabalho, estudarei a natureza dessa ruptura, mais especificamente no que diz respeito aos diferentes componentes da preferência pela liquidez e aos mecanismos a partir dos quais a incerteza se propaga nas diferentes esferas da economia. A partir dos trabalhos de Kahn e de Cardim de Carvalho, demonstrarei porque à não neutralidade da moeda é preciso acrescentar a não neutralidade do sistema financeiro. Na medida em que a atuação dos agentes se explica por meio de uma teoria da escolha dos ativos, mostrarei como a finança especulativa constitui um ativo específico e como ela exerce seus efeitos de propagação sobre a determinação da taxa de juros e, consequentemente, sobre o setor “real”. Em uma primeira parte, analisarei os fundamentos da crítica que Keynes faz à teoria dos fundos de empréstimos. Numa segunda parte, estudarei, a partir dos trabalhos de Cardim de Carvalho, as relações entre a preferência pela liquidez, a taxa de juros e a finança especulativa.

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ABSTRACT: Keynes’s radical critique of the Loan Funds Theory reveals the epistemological rupture between Keynesian and Neoclassical Economics. In this paper, I will study the nature of this rupture, specifically concerning the different components of the liquidity preference and the mechanisms through which uncertainty propagates into the different spheres of the economy. Based upon Kahn’s and Cardim de Carvalho´s works, I will explain why, as money, the financial system is also not neutral, as to how it affects the determination of the interest rate and the productive sector. In the first part of the text, I will analyze the fundamentals of Keynes’s critique of the Loan Funds Theory. In the second part, I will study, from the perspective of Cardim de Carvalho´s works, the relationship between liquidity preference, interest rate, and speculative finance.