VOLATILIDADE DO CÂMBIO E SEUS EFEITOS SOBRE A EXPORTAÇÃO BRASILEIRA PARA OS EUA // EXCHANGE RATE VOLATILITY AND ITS EFFECTS ON BRAZILIAN EXPORTS TO THE USA

Abstract

RESUMO: Este trabalho investigou a influência da volatilidade cambial sobre as exportações brasileiras para os Estados Unidos entre janeiro de 1999 a fevereiro de 2017. Para tanto, empregou-se o teste de fronteira de Pesaran em uma estrutura ARDL. Adicionalmente foram construídas medidas não lineares para a volatilidade cambial a fim de verificar se choques positivos e negativos no câmbio afetam igualmente sua volatilidade. As medidas não lineares propostas indicaram que choques positivos no câmbio implicam em maior volatilidade para os períodos seguintes. Os resultados dos testes de Pesaran mostraram que a influência a longo prazo da volatilidade cambial nas exportações é similar para as diferentes medidas, contudo, os modelos considerando medidas não lineares obtiveram mais relações positivas do que os com medidas lineares. Os setores negativamente afetados foram produtos com dependência do capital externo e produtos manufaturados ou com baixo valor agregado. Os setores positivamente afetados foram produtos sem dependência do capital externo ou com demanda altamente elástica.

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ABSTRACT: This paper investigated the influence of exchange-rate volatility on Brazilian exports to the US from January 1999 to February 2017. For this purpose, we used Pesaran’s bound test in an ARDL framework. Moreover, we built nonlinear measures for exchange-rate volatility to verify whether positive and negative exchange rate shocks affect equally on volatility. The proposed nonlinear measures indicated that positive exchange rate shocks imply greater volatility in the following periods. The results showed that long-term exchange rate volatility affected the exports similarly for the different measures. However, we found more positive relationships in the models using nonlinear measures than in those using linear ones. The sectors negatively affected were external capital-dependent products and manufactured or low value-added products. In contrast, the ones positively affected were products with no dependence on external capital or products with highly elastic demand.